乙二醇：多空拉鋸震蕩前行
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作者:proe0cc76
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發(fā)布時間: 2019-11-18
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7月中旬開始，沉寂了大半年的乙二醇市場開始強勢反彈，市場均價從4300元(噸價，下同)的低點，一路狂飆至5100元，2個月漲幅達(dá)17.69%。
乙二醇：多空拉鋸震蕩前行
7月中旬開始，沉寂了大半年的乙二醇市場開始強勢反彈，市場均價從4300元(噸價，下同)的低點，一路狂飆至5100元，2個月漲幅達(dá)17.69%。
業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，此番支撐市場上行的主導(dǎo)因素為供需關(guān)系緊張。后市來看，一方面四季度市場供應(yīng)較為寬松，另一方面需求端、地緣政治等因素造成市場不確定性增加，多空拉鋸將主導(dǎo)市場震蕩前行。
供應(yīng)縮減市場反彈
“今年的乙二醇市場以7月中旬為分水嶺，上半年高開低走，連續(xù)跌破了幾個重要支撐位，創(chuàng)下2016年以來的價格新低;而后供需關(guān)系收緊，導(dǎo)致市場觸底反彈?！苯鹑谄谪浄治鰩煱总普J(rèn)為。
據(jù)她介紹，年初乙二醇市場價格從5800元左右開始震蕩下行，至7月中旬時已經(jīng)跌至4300元左右，跌幅達(dá)到1/4。究其原因主要是受供應(yīng)端壓力影響。
二季度國內(nèi)外裝置集中檢修，導(dǎo)致部分產(chǎn)量縮減。更為重要的是，由于市場持續(xù)下跌，行業(yè)開工率下降，市場供應(yīng)整體下滑。截至9月中旬，國內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷僅為63.67%，尤其是煤制乙二醇裝置負(fù)荷僅為56.98%。而且，9月份通遼金煤30萬噸/年、河南能源新鄉(xiāng)20萬噸/年裝置先后檢修，導(dǎo)致市場供應(yīng)量進(jìn)一步下降。
在國內(nèi)市場供應(yīng)縮減的同時，國外進(jìn)口量也有小幅下降，到港量偏低、發(fā)貨量提升，港口庫存從峰值140萬噸迅速降至80萬噸以下。
同時，三季度下游聚酯行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，使乙二醇市場供大于求的基本面得到改善，市場進(jìn)入去庫存狀態(tài)，直接推動乙二醇市場走出價格洼地，進(jìn)入持續(xù)2個月的上行通道。
產(chǎn)能增長壓力重現(xiàn)
后市來看，推動乙二醇市場上漲的供應(yīng)緊張因素大概率會得到緩解。一方面，前期虧損企業(yè)利潤由負(fù)轉(zhuǎn)正后，復(fù)產(chǎn)積極性較高;另一方面，四季度新增產(chǎn)能投產(chǎn)，使市場供應(yīng)進(jìn)一步增加。
據(jù)遼寧乙二醇經(jīng)銷商張浩介紹，隨著近期乙二醇市場價格大幅上漲，生產(chǎn)企業(yè)逐漸擺脫了虧損狀態(tài)開始盈利，復(fù)產(chǎn)、提量的積極性提升。目前，新杭能源30萬噸/年、河南能源(永城)20萬噸/年以及陽煤平定20萬噸/年裝置等已經(jīng)或計劃重啟、提負(fù)荷，乙烯法乙二醇、煤質(zhì)乙二醇裝置開工率環(huán)比均上升。另外，國慶節(jié)后，新疆天盈、河南能源(安陽)、河南能源(新鄉(xiāng))也存開車計劃。
除現(xiàn)有裝置重啟之外，國內(nèi)外乙二醇新產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)程也在逐步推進(jìn)。陶氏MEGlobal在美國得州的75萬噸/年裝置計劃在11月投產(chǎn)，產(chǎn)品主要銷往中國;浙江石化一期75萬噸/年、恒力石化一期90萬噸/年裝置預(yù)計將在今年四季度投產(chǎn)。隨著新增產(chǎn)能落實，市場供應(yīng)壓力不容忽視。
需求端存不確定性
從下游需求來看，雖然目前對乙二醇市場支撐比較強勁，但后市依然存在一定的變數(shù)。
按照傳統(tǒng)的消費習(xí)慣，10月份過后，國內(nèi)乙二醇下游的聚酯進(jìn)入季節(jié)性淡季。目前來看，聚酯裝置開工負(fù)荷在89.82%左右，環(huán)比小幅降低，產(chǎn)銷率在28%左右，較為低迷。隨著近期原料PTA和MEG價格上漲，聚酯企業(yè)成本上升、利潤明顯下滑，這或會導(dǎo)致其需求提前減弱。另外，雖然目前聚酯企業(yè)庫存壓力不大，但終端坯布去庫存不暢，未來可能是需求端的一個隱憂。
宏觀層面來看，中美貿(mào)易摩擦也增加了需求端的不確定性?！敖谫Q(mào)易局勢較為緩和，業(yè)內(nèi)都在等待10月份進(jìn)一步談判的結(jié)果?？傮w而言，10月開始市場對乙二醇的關(guān)注焦點或許將轉(zhuǎn)移到需求端上來?！惫獯笃谪浄治鰩熤苠壅f。
地緣政治因素也為乙二醇市場蒙上一層陰影。受近期沙特石油設(shè)施遇襲事件影響，市場擔(dān)心天然氣短缺導(dǎo)致乙二醇因原料問題供應(yīng)緊張。雖然沙特能源大臣表示天然氣產(chǎn)能或在9月底恢復(fù)正常，但業(yè)內(nèi)人士仍表示懷疑。此外，此次襲擊事件引起業(yè)內(nèi)對中東地緣政治動蕩的擔(dān)心，或放大市場走向的不確定性。
“可以肯定的是，因四季度乙二醇供需緊張局面緩解，目前持續(xù)上漲的態(tài)勢恐怕難以為繼。同時由于需求端存在諸多不確定性，乙二醇市場或?qū)⑥D(zhuǎn)入震蕩行情?！敝苠鄯治稣f。
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7月中旬開始，沉寂了大半年的乙二醇市場開始強勢反彈，市場均價從4300元(噸價，下同)的低點，一路狂飆至5100元，2個月漲幅達(dá)17.69%。
業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，此番支撐市場上行的主導(dǎo)因素為供需關(guān)系緊張。后市來看，一方面四季度市場供應(yīng)較為寬松，另一方面需求端、地緣政治等因素造成市場不確定性增加，多空拉鋸將主導(dǎo)市場震蕩前行。
供應(yīng)縮減市場反彈
“今年的乙二醇市場以7月中旬為分水嶺，上半年高開低走，連續(xù)跌破了幾個重要支撐位，創(chuàng)下2016年以來的價格新低;而后供需關(guān)系收緊，導(dǎo)致市場觸底反彈?！苯鹑谄谪浄治鰩煱总普J(rèn)為。
據(jù)她介紹，年初乙二醇市場價格從5800元左右開始震蕩下行，至7月中旬時已經(jīng)跌至4300元左右，跌幅達(dá)到1/4。究其原因主要是受供應(yīng)端壓力影響。
二季度國內(nèi)外裝置集中檢修，導(dǎo)致部分產(chǎn)量縮減。更為重要的是，由于市場持續(xù)下跌，行業(yè)開工率下降，市場供應(yīng)整體下滑。截至9月中旬，國內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷僅為63.67%，尤其是煤制乙二醇裝置負(fù)荷僅為56.98%。而且，9月份通遼金煤30萬噸/年、河南能源新鄉(xiāng)20萬噸/年裝置先后檢修，導(dǎo)致市場供應(yīng)量進(jìn)一步下降。
在國內(nèi)市場供應(yīng)縮減的同時，國外進(jìn)口量也有小幅下降，到港量偏低、發(fā)貨量提升，港口庫存從峰值140萬噸迅速降至80萬噸以下。
同時，三季度下游聚酯行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，使乙二醇市場供大于求的基本面得到改善，市場進(jìn)入去庫存狀態(tài)，直接推動乙二醇市場走出價格洼地，進(jìn)入持續(xù)2個月的上行通道。
產(chǎn)能增長壓力重現(xiàn)
后市來看，推動乙二醇市場上漲的供應(yīng)緊張因素大概率會得到緩解。一方面，前期虧損企業(yè)利潤由負(fù)轉(zhuǎn)正后，復(fù)產(chǎn)積極性較高;另一方面，四季度新增產(chǎn)能投產(chǎn)，使市場供應(yīng)進(jìn)一步增加。
據(jù)遼寧乙二醇經(jīng)銷商張浩介紹，隨著近期乙二醇市場價格大幅上漲，生產(chǎn)企業(yè)逐漸擺脫了虧損狀態(tài)開始盈利，復(fù)產(chǎn)、提量的積極性提升。目前，新杭能源30萬噸/年、河南能源(永城)20萬噸/年以及陽煤平定20萬噸/年裝置等已經(jīng)或計劃重啟、提負(fù)荷，乙烯法乙二醇、煤質(zhì)乙二醇裝置開工率環(huán)比均上升。另外，國慶節(jié)后，新疆天盈、河南能源(安陽)、河南能源(新鄉(xiāng))也存開車計劃。
除現(xiàn)有裝置重啟之外，國內(nèi)外乙二醇新產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)程也在逐步推進(jìn)。陶氏MEGlobal在美國得州的75萬噸/年裝置計劃在11月投產(chǎn)，產(chǎn)品主要銷往中國;浙江石化一期75萬噸/年、恒力石化一期90萬噸/年裝置預(yù)計將在今年四季度投產(chǎn)。隨著新增產(chǎn)能落實，市場供應(yīng)壓力不容忽視。
需求端存不確定性
從下游需求來看，雖然目前對乙二醇市場支撐比較強勁，但后市依然存在一定的變數(shù)。
按照傳統(tǒng)的消費習(xí)慣，10月份過后，國內(nèi)乙二醇下游的聚酯進(jìn)入季節(jié)性淡季。目前來看，聚酯裝置開工負(fù)荷在89.82%左右，環(huán)比小幅降低，產(chǎn)銷率在28%左右，較為低迷。隨著近期原料PTA和MEG價格上漲，聚酯企業(yè)成本上升、利潤明顯下滑，這或會導(dǎo)致其需求提前減弱。另外，雖然目前聚酯企業(yè)庫存壓力不大，但終端坯布去庫存不暢，未來可能是需求端的一個隱憂。
宏觀層面來看，中美貿(mào)易摩擦也增加了需求端的不確定性?！敖谫Q(mào)易局勢較為緩和，業(yè)內(nèi)都在等待10月份進(jìn)一步談判的結(jié)果?？傮w而言，10月開始市場對乙二醇的關(guān)注焦點或許將轉(zhuǎn)移到需求端上來?！惫獯笃谪浄治鰩熤苠壅f。
地緣政治因素也為乙二醇市場蒙上一層陰影。受近期沙特石油設(shè)施遇襲事件影響，市場擔(dān)心天然氣短缺導(dǎo)致乙二醇因原料問題供應(yīng)緊張。雖然沙特能源大臣表示天然氣產(chǎn)能或在9月底恢復(fù)正常，但業(yè)內(nèi)人士仍表示懷疑。此外，此次襲擊事件引起業(yè)內(nèi)對中東地緣政治動蕩的擔(dān)心，或放大市場走向的不確定性。
“可以肯定的是，因四季度乙二醇供需緊張局面緩解，目前持續(xù)上漲的態(tài)勢恐怕難以為繼。同時由于需求端存在諸多不確定性，乙二醇市場或?qū)⑥D(zhuǎn)入震蕩行情?！敝苠鄯治稣f。
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